力源科技三季报：主业稳扎稳打，氢能业务有望搭上低空经济发展机遇

业绩向好、内部管理降本增效显现、第二增长曲线未来可期，是力源科技三季报释放出来的几个信号。

日前，力源科技(688565.SH)三季报出炉。今年前三季度，其营业收入达1.76亿元，归母净利润和扣非净利润均同比大幅减亏。截至本报告期末，其总资产超9亿元。同时，其前三季经营活动产生的现金流量净额也实现了转正。

这些成绩的取得，放在水处理行业处调整周期，外部需求增长不明显的大环境来看，实属不易。而在继续做强主业，不断夯实自身在核电、火电行业水处理细分市场的行业地位背后，力源科技也正持续发力氢能，培育公司第二增长曲线。

据中国氢能联盟发布的《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》预测，2025年，我国氢能行业市场规模将达1万亿元。在氢能应用场景不断拓宽，并由汽车进一步往低空飞行器领域延伸等背景下，力源科技在这一新兴领域也有着广阔的发展前景，其前瞻布局的第二增长曲线未来可期，盈利能力有望进一步改善。

盈利能力持续增强，降本增效不断显现

回顾今年前三季度，在水处理行业周期调整、行业马太效应愈发凸显的大背景下，力源科技稳中求进，持续聚焦经营主业，实现高质量发展。

Q3财报显示，报告期内，其当季营收7022万元，年初至报告期末营收录得1.76亿元。前三季，其经营活动产生的现金流量净额出现转正，同比大涨104.31%。

今年以来，力源科技亏损情况也大幅改善。今年Q3，其归母净利润和扣非净利润减亏幅度均超4成，前三季度净亏损也收窄超35%。

此前，力源科技为了进一步提高公司经营质量，增强投资者回报信心，提升投资者获得感，持续发展新质生产力，促进企业高质量发展，于今年6月27日发布《2024年度“提质增效重回报”行动方案》，为该公司2024年度提质增效重回报行动制定出明确的工作方向。

根据行动方案内容，力源科技积极开展和落实各项工作。目前，其内部管理降本增效不断显现。财报显示，今年前三季度，力源科技营业总成本约为2.12亿元，同比下降5.6%。此外，其应收账款回款情况也得到改善。

在多项财务业绩指标持续向上背后，其主营业务发展势头稳健，在不断夯实核心竞争优势之下，沉着应对行业周期变化。

据悉，力源科技在国内核电和火电行业水处理领域具有较高的市场知名度以及市场竞争力，是国内较少能够提供满足核电厂生产要求的凝结水精处理设备的供应商，在国内核电和大型火电项目凝结水精处理系统领域具竞争力。

据此前数据显示，截至今年上半年，该公司已经成功为中核集团、中广核集团、华能集团、大唐集团、华电集团、国家能源集团、国电投集团以及各大地方发电集团提供了数百套水处理项目的系统研发、设计、集成等服务。

以中核能源为例，今年1月公告显示，力源科技与中核能源科技有限公司签署CX项目一期工程凝结水精处理系统设备采购合同LOT960A和CX项目一期工程常规岛加药系统设备采购合同LOT962A供货合同，合同金额分别为3839万元和350万元(均为含税价)，合计4189万元。

今年以来，力源科技也不断依托自身在核电、火电领域应用场景的技术优势，持续拓展在除盐水处理、海水淡化及苦咸水淡化、工业废水及城市污水处理等领域的需求开发，扩大业务覆盖范围，为后续签订项目订单，深入拓展非电力行业水处理业务打下了坚持的基础。

至于海外业务方面，自2010年开始进入海外市场以来，力源科技便积极参与国家“一带一路”建设，其水处理系统已应用到南美、东南亚、南亚、中东、欧洲等市场，代表性项目包括有恒逸石化文莱PMB石油化工电站、巴基斯坦卡拉奇K-2/K-3核电2×1000MW机组等项目。在海内外市场并驾齐驱下，力源科技业绩基本面正不断向好。

低空经济成万亿蓝海，前瞻布局氢燃料发动机精准卡位

除了深耕主业，力源科技也不断拓展业务边界，前瞻布局氢能，提前培育公司的第二增长曲线。

在业界看来，氢能作为清洁高效的二次能源载体，被视为推动传统化石能源清洁高效利用和支持可再生能源大规模发展的一大理想媒介，已成为全球能源革命和能源转型的重要载体。氢能发展潜力巨大，未来面对的是万亿级蓝海市场。

国际能源署此前预测，在2050年净零排放情景下，全球年氢能需求将增长到超过5亿吨，其中，以发电、天然气掺氢和车辆、船舶、航空等交通领域燃油替代为代表的新增用氢需求占比将超过60%。国内方面，预计随着用氢规模的高速增长，大概到2050年，我国氢能供需规模会快速增长到1亿吨-1.3亿吨。

而早在2021年，力源科技就已开始涉足氢燃料电池发动机系统业务，并将氢燃料电池发动机系统业务作为重点布局对象，该业务也是其目前环保节能系统设备领域的有效延伸。

据力源科技今年半年报披露，根据发改委《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(2016版)》，该公司氢燃料电池发动机系统业务属于“5新能源汽车产业”之“5.1新能源汽车产品”之“5.1.6燃料电池系统及核心零部件”，代表新一轮科技革命和产业变革的方向，是培育发展新动能、获取未来竞争新优势的关键领域。

据悉，在氢燃料电池发动机系统领域，力源科技自主研发设计的HYPSR-01燃料电池系统样机(62kW)、HYPSR-02燃料电池系统样机(60kW，公交用)、HYPSR-03燃料电池系统样机(112kW)、HYPSR-04燃料电池系统样机(70kW)、HYPSR-07燃料电池系统样机(120kW)、HYPSR-06燃料电池系统样机(235kW)在发动机性能、发动机额定输出功率等方面均已通过国家新能源汽车质量监督检验中心的检测。

力源科技车用燃料电池发动机产品

此前，力源科技自主设计研发生产的氢燃料电池发动机系统配套的厦门金龙、厦门金旅客车已入选工信部新能源汽车推广应用推荐车型目录。2022年，公司已实现氢燃料电池发动机系统设备业务收入。2023年，公司燃料电池电堆自动化产线投入使用，并成功交付17套HYPSR-04型号的70kW车载系统。

应用了力源科技氢燃料电池发动机系统的公交车

除了新能源汽车外，低空飞行器也是氢燃料电池的一大应用场景。公开研究表明，氢燃料电池的高能量密度、快速加注以及低温环境下的优越性能，使得氢能无人机在长时间飞行、寒冷地区或高海拔地区操作中具有显著优势。这一领域的深入探索和应用，将进一步拓宽氢能产业的发展前景。

作为新兴产业，低空经济是新质生产力的典型代表。据工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024—2030年)》，提出到2030年，推动低空经济形成万亿级市场规模。

面对这样一个全新的万亿元级赛道，目前各地、各行业、各企业都在争相布局。而力源科技通过前瞻布局氢燃料发动机，实现了精准卡位，为后续该公司的业务拓展和收入增长奠定了坚实的基础。

除了氢燃料电池应用外，力源科技还积极向产业上游制氢储能方向不断研究探索，并取得进展。其此前称，公司将继续在现有基础上重点开拓氢燃料电池发动机系统业务，加快培育战略新兴产品，持续完善产业板块布局，更好发挥企业科创优势，从而进一步面向科技前沿、面向重大需求、服务国家战略，在巩固自身行业地位、持续提高综合竞争力的同时融入并贡献于我国绿色低碳产业体系的构建。

2024年的岁末钟声已然临近，仅剩两月之期。回首这一年，力源科技不断以技术创新为前行之轮，驱动着自身在发展之路上疾驰，并以客户需求为导向，持续加码环保水处理系统业务的市场布局，提升主营业务核心竞争力。而在加快氢燃料电池发动机系统研发的产业转化下，力源科技的产品结构也更趋多元化，后续盈利能力提升可期。

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